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提问：招股书披露，蔚来成立以来共计融资24亿美金，具体都用在了哪些方面？李斌：在过去几年里面，我们获得了非常多投资者的支持，累计融资24亿美金，主要是用于研发的支出。大家知道蔚来40%多的同事都是研发的同事，我们研发都是世界级水平。我们所有的三电、整车研发都是从头开始的，智能化的技术也是非常先进的全球领先的技术。研发的投入是我们特别坚定的投入方向。

激烈竞争中的“限制因素”2012年以来，中国多次推动宽带普及提速、移动网络提速降费工程。但是，移动流量价格却始终处于高价之列。在印度、欧盟，竞争是推动价格下降最主要的因素，印度一直被视为“电信竞争最惨烈”的国家，全国超过13家运营商激烈竞争，Jio的免费让印度一步跨入4G时代。而在欧盟，每个国家都有多个主流国际运营商竞争，且存在大量小型虚拟运营商。

2）以底线思维看A股的底线，当前依然是战略配置的窗口。在底线思维下，国内政策会为极端情况做好政策储备，预留空间。而更重要的是，防范股权质押等金融风险的底线思维下，A股有“政策底”。综上所述，展望未来几个月，市场向下空间要明显小于向上空间，A股依然处于风险收益比较高的战略配置区间。

融资规模大减在一系列融资收紧政策影响下，8月份房企融资规模大幅缩减。第三方机构易居克而瑞研究中心发布的报告显示，8月95家典型房企的融资总额为753.72亿元，环比下降52.7%，同比下降21.3%。从具体的融资方式来看，境内债权融资472亿元，环比下降39.9%；与此同时，境外债权融资额267.63亿元，环比下降63.0%。境内外的融资额环比都有较大幅度的下降。

3月7日，中国人保股价达到顶峰的12.84元/股后。中信证券发布一份名为《财险龙头，但A股显著高估》的研报，称中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。中信证券还认为，当前中国人保H股股价则显著低估，首次覆盖给予中国人保H股“增持”评级。研报发布次日，中国人保跌停，股价随即趋于下行。

市场底线：防范金融风险的底线思维下，A股有“政策底”金融稳则经济稳，防范系统性金融风险的红线一直在。金融市场反映了微观主体信心，特别是当前的外部压力下，稳金融尤其重要。无论对人民币汇率还是A股市场，底线思维下，政策会更加主动和积极地进行预期管理。