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□佘宗明（媒体人）责任编辑：王涵经济观察报郑淯心5月5日，贵州茅台集团营销有限公司成立。5月6日开始，连续四天，与其同为茅台集团旗下的上市公司贵州茅台（600519.SH）股价大跌。5月5日，贵州茅台集团营销有限公司（下称“茅台集团营销公司”）挂牌，据贵州茅台的官微报道，这一举措被认为“是实现千亿目标，走向国际一流企业的重要事件”。

央票、逆周期因子持续护航 人民币升破6.87关口周艾琳6月26日，央行在香港成功发行了两期人民币央票，其中1个月期200亿元，6个月期100亿元，中标利率分别为2.80%和2.82%，全场投标总量超过850亿元。26日下午17：00，离岸人民币短线快速拉升，收复6.87关口，离岸人民币对美元报6.8671，日内升值逾150点。

“美国市场近年来的投资偏好是科技股，而在日韩对外开放的过程中，外资也曾大量买入半导体和精密设备。实际上，无论是美国本土的科技股、日韩的高端制造还是中国的白马板块，都恰好对应着这些国家的核心资产。”某沪上基金分析人士透露。针对当前市场环境，国海富兰克林基金表示，今年后期社融增速大概率持续回升，金融条件的改善将持续存在。市场预计会保持相对稳定，行业板块分化会进一步加剧，未来仍以个股机会和行业结构性机会为主。市场仍将延续业绩增长和估值匹配的逻辑，重点关注金融、逆周期、高端制造和消费升级。

周小川表示，仍旧有相当多的服务是不可贸易的。比如餐馆服务，你不可能在北京吃到世界其他国家当时做的菜肴，你虽然可以在互联网上约某个其他国家的理发师，但是你的理发不可能在那个地方实现的，这个例子比比皆是。因此，服务业仍旧在很大程度上看作是不可贸易的产品。

方星海认为，新股发行价限价叠加上市首日限价，是新股市场出现弹簧效应的原因。“当前制度安排使二级市场投资者预期高度一致，盲目追涨，放大价格扭曲，造成新股长期回报率低下。” 方星海指出，“此外，由于创业板相对主板，股票市值更小，因此更易诱发投资者盲目追涨，导致在当前制度安排下，创业板新股二级市场价格扭曲更加严重。”

一位中小型保险机构负责人透露，目前可能主要是以成立资产投资公司或参与资产管理产品等形式参与到债转股中，后续随着交易案例的不断丰富，可能会在资金规模、参与形式上都有所突破。“不过，相较于不良资产管理机构、银行和信托等机构，保险机构对债转股企业的经营和公司治理经验缺乏，对‘僵尸企业’甄别能力有限。基于保险机构一向稳健的特性，其参与市场化债转股前期会相对谨慎。”李茜称。